”）正式披露了2026年一季度报告，公司营收42.49亿元，同比增长26.95%。剔除主业盈利水平的线.43亿元，同比同样实现正向增长—非经营性因素的短期扰动，丝毫未影响主业的强劲增长韧性。
另外，现金流作为衡量企业经营质量的关键指标，东阳光的表现也不俗。2026年一季度财报显示，公司经营活动产生的现金流量净额达1.64亿元，同比增长3.79%，期末现金及现金等价物余额36.26亿元，较期初增长1.30%，充足的现金流为公司主业扩张与新兴业务布局提供了坚实保障，也彰显了公司“赚真钱”的经营能力。
细究东阳光2026年一季报的核心亮点，是这份财报背后的主业稳健增长与新兴业务加速破局——毕竟，主营业务的增长质量、现金流的稳定性以及新兴起的产业未来的确定性，才是衡量企业长期价值的核心标尺。
东阳光主业改善的核心驱动力，来自氟化工板块的制冷剂业务。在2026年一季度充分享受行业景气红利，成为驱动业绩增长的核心动力——这背后，是第三代制冷剂行业供需格局的根本性改善，也是东阳光长期布局的必然回报。
根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国自2024年起对氢氟碳化物（HFCs，即第三代制冷剂）实施生产配额管控。这一政策彻底改变了行业生态：从过去的产能无序扩张，转向“全球特许经营”式的寡头垄断格局。
作为国内制冷剂行业的有突出贡献的公司之一，东阳光凭借约6万吨制冷剂配额稳居国内第一梯队，在供给端配额管控、下游需求同比明显地增长的双重驱动下，充分享受行业价格上行带来的盈利红利。公开多个方面数据显示，第三代制冷剂主流产品R32价格从2025年初的4.3万元/吨，持续上涨至2026年一季度的超6万元/吨，行业景气度持续上行。
公司2025年年报显示，化工新材料板块全年营收40.60亿元，同比大增50.12%，毛利率高达43.33%，同比提升17.22个百分点。这是什么概念？意味着制冷剂业务每卖出100元产品，就有43元是毛利。
有市场人士分析，东阳光坚持以差异化产品为核心抓手，持续深化与战略大客户的协同合作，方能实现核心产品销量实现稳步增长。这种策略不仅提升了产品附加值，更增强了客户粘性，为业绩增长提供了持续动力。
放眼制冷剂行业，其发展逻辑清晰向好就是配额构筑发展底盘，产能夯实盈利底气，在迭代产品（四代制冷剂）因成本和专利限制尚未成熟的背景下，三代制冷剂的景气周期至少延续至2028-2029年。东阳光手握6万吨配额，相当于手握一张未来几年的“印钞许可证”。
如果说制冷剂是东阳光的“现金牛”，那么电子元器件板块则是其估值提升的“发动机”。东阳光紧扣“新质生产力”“人工智能+制造”“算力基建”等国家战略，加速布局元器件业务，实现从“传统制造”向“高端制造+新兴起的产业”的转型，为长期成长注入强劲动力。
东阳光的元器件业务涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔/化成箔）、铝电解电容器、超级电容器等，已形成“电子光箔-电极箔（包含腐蚀箔/积层箔和化成箔）-电解电容器”的一体化全产业链。大范围的应用于电网储能、AI数据中心、新能源汽车等新兴领域，精准契合行业发展的新趋势。财报显示，2025年该板块营收35.63亿元，同比增长4.89%，毛利率22.05%。
真正让长期资金市场兴奋的，是积层箔和器在AI算力时代的应用突破。公司研发的新一代电极箔产品积层箔，在技术创新上实现重大突破，具有高比容、体积小以及环保等明显优势，适配高端电子设备小型化、集成化需求和下游领域低碳发展趋势。
2025年11月，东阳光联合秦淮数据、台达等企业发布了全球首个基于固态变压器（SST）的智能直流供电系统方案，其积层箔电容器作为核心支撑部件，助力该系统实现1兆瓦（MW）在1平方米空间内的稳定运行，将供电系统空间占用缩减了50%以上。截至目前，公司积层箔电容器已获得全球超过100家服务器电源企业认可，完成送样验证规格超280种，其中6款核心规格已实现稳定批量供货。
另外，器更是被视作AI的“刚需配件”。随着英伟达GB300等顶尖芯片部署，AI机柜运行时产生极高的瞬时功率需求，毫秒级波动常让传统UPS响应不及。超级电容可在瞬间响应电力波动，作为“缓冲器”平滑电流，保护硬件免受损害。据产业链多方测算，一台GB300 NVL72机架对超级电容器的需求量有望达到上百甚至近300颗的规模，市场空间极具想象力。
公开多个方面数据显示，东阳光2025年累计交付兆瓦级超级电容器储能系统达30兆瓦级，产品已成功应用于电网侧构网型SVG、无感自愈、柔性直流输电及AI服务器电源等新兴场景。
从行业趋势来看，随着AI算力需求的爆发、电网储能的加速推进，高端电子元器件的市场还将需求持续增长。
更为需要我们来关注的是，东阳光依托与电子元器件的核心优势，切入液冷科技新兴赛道，构建起“绿色能源-先进制造—算力运营—AI应用”的全产业链闭环，形成了独特的竞争壁垒——这一布局，既发挥了公司的技术优势，又精准把握了AI算力基建的行业风口，长期成长空间巨大。
在液冷业务领域，氟化冷却液作为液冷技术的核心材料，具有散热效率高、绝缘性能好、无污染等优势，是AI数据中心、高端服务器等设备的核心耗材。东阳光凭借多年技术积累，提前布局液冷核心材料氟化冷却液。并前瞻布局“冷板式+浸没式”双技术路线。公司东阳液冷工厂已完成冷板模组全工序试生产，设计产能达冷板模组30万套/年、CDU（冷液分配单元）4200台/年。更关键的是，公司通过并购苏州大图热控、参股芯寒科技、与中际旭创成立合资公司深度智冷等资本运作，补齐了浸没式散热与冷板技术短板。
在算力运营业务领域，东阳光正稳步推进收购秦淮数据100%股权，并计划后续通过重大资产重组将其注入上市公司，以此快速切入算力运营赛道。秦淮数据作为国内领先的算力基础设施运营商，拥有多个大型数据中心，具备丰富的算力运营经验与头部互联网、AI企业客户资源。若这笔重磅重组顺利推进并完成，东阳光将与秦淮数据深度共建“绿电供给—硬件技术—算力支撑——全链运营”一体化数字基础设施生态，进一步拓宽盈利边界。
看回东阳光2026年一季报，真正需要我们来关注的，是营收超25%的增长、经营现金流的稳健、制冷剂业务的高毛利率、液冷算力业务的增长空间等等。随着氟化工行业景气度的持续上行，液冷算力新兴业务的逐步落地，东阳光有望在新的周期中实现高水平质量的发展。（《理财周刊-财事汇》出品）
